Saviez-vous que même l'or, que l'on appelle la valeur refuge par excellence, pouvait se comporter comme une vulgaire action de start-up en pleine bulle? C'est exactement ce qui s'est passé vendredi dernier. On a vécu, à ce moment-là, un véritable séisme.
Comment est-ce qu'un marché aussi solide peut basculer dans le chaos, en une seule séance ?
Tout commence par un excès de confiance. Il faut imaginer qu'à Chicago, là où se décident les prix mondiaux, tout le monde était persuadé que l'ascension serait éternelle. La preuve, tous les grands gérants de fonds étaient acheteurs. Pour l'or, par exemple, il y avait six fois plus de parieurs à la hausse qu'à la baisse.
Le problème c'est que quand tout le monde est déjà dans le train, il n'y a plus personne sur le quai pour acheter et faire monter les prix davantage. Le marché est alors comme une sorte de pyramide en équilibre très instable.
C'est là que l'étincelle a jailli : un énorme ordre de vente tombe sur le marché et déclenche un effet de panique immédiat. Pour bien comprendre, imaginez que vous êtes dans un stade bondé et que quelqu'un hurle soudain "au feu, au feu". Naturellement, tout le monde se rue vers la seule porte de sortie disponible.
En bourse, c'est exactement la même chose. Cette porte de sortie, c'est la liquidité. Mais quand des milliers d'investisseurs veulent sortir en même temps, la porte est trop étroite et les acheteurs disparaissent, les prix s'effondrent et c'est le sauve-qui-peut général.
Ce mouvement de foule est d'autant plus violent qu'il est aujourd'hui amplifié par des robots, le fameux trading à haute fréquence. Ce sont des algorithmes ultra rapides qui, eux, n'ont pas d'état d'âme.
Contrairement à nous, ces robots ne prennent pas le temps de réfléchir ou de boire un café pour calmer leurs nerfs. Dès qu'ils voient une baisse, ils vendent par réflexe, en une fraction de seconde.
On se retrouve alors avec une sorte de machine qui s'auto-alimente. Le robot vend parce que ça baisse, et ça baisse parce que le robot vend. C'est donc la panique version numérique.
Ce chaos fait pourtant des heureux. Des firmes spécialisées comme le géant Jane Street adorent ces moments-là : quand la porte de sortie du stade est bloquée, celui qui détient la clé peut la louer au prix fort. En finance, celui qui apporte de l'argent frais quand tout le monde fuit devient le roi de la fête.
A l'inverse, pour ceux et celles qui avaient trop à emprunter pour justement parier sur l'or, c'est la douche froide. La bourse de Chicago a d'ailleurs immédiatement relevé les garanties financières demandées.
Ceux qui n'avaient pas de cash de côté ont tout perdu sur un actif qu'ils pensaient pourtant sans risque. Heureusement, l'or a la peau dure et il a déjà repris quelques couleurs en début de semaine.
Mais vendredi dernier, le vendredi noir, nous laisse au moins une leçon : même le métal jaune peut devenir une montagne russe quand les algorithmes s'en mêlent. Je rassure ceux qui en ont, l'argent reste quand même en hausse de 160% sur un an et l'or de plus de 70%. C'est nettement mieux que n'importe quel livret d'épargne.
--- La chronique économique d'Amid Faljaoui, tous les jours à 8h30 et à 17h30.
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